Crise énergétique : l'ia, nouvelle victime de la folie trump ?
Les ambitions de Donald Trump concernant l'Iran, et plus précisément sa demande de rouvrir le détroit d'Ormuz, risquent de faire gronder plus que les prix de l'essence. Si un conflit éclate, les conséquences pourraient s'étendre bien au-delà des stations-service, menaçant même le fragile écosystème de l'intelligence artificielle.
Des coûts énergétiques qui étranglent l'économie mondiale
L'augmentation immédiate des prix de l'essence est la préoccupation la plus pressante, mais le véritable danger réside dans l'impact systémique sur les coûts de l'énergie. Les factures d'électricité flambent, les chaînes d'approvisionnement se fissurent, et les industries ainsi que les consommateurs du monde entier se retrouvent étranglés. Pour les États-Unis, l'une des conséquences pourrait être de fragiliser davantage l'essor économique de l'IA, un secteur gourmand en ressources.
Loin de l'Amérique, le tableau est plus sombre. Des économies du Sud global sont confrontées à la perspective de pénuries de pétrole et de produits dérivés. L'Égypte impose des couvre-feux dans ses magasins, l'Indonésie encourage le télétravail les vendredis, et les Philippines ont déclaré l'état d'urgence énergétique. Les États-Unis, en tant qu'exportateur majeur de pétrole, peuvent encore esquiver ces difficultés, mais ne peuvent ignorer l'augmentation globale des coûts énergétiques, que les analystes estiment durable pour les prochains mois, même si le détroit d’Ormuz est rouvert rapidement.
Le secteur de l'IA, particulièrement vulnérable
Nombreuses sont les entreprises qui scrutent désormais avec anxiété leurs prévisions de trésorerie. Mais c'est l'industrie de l'IA qui se trouve dans une position particulièrement délicate. Son modèle économique n'est pas encore solidement établi, et ses investissements sont financés par des dettes colossales. Sam Altman, PDG d'OpenAI, avait déjà tenté d'écarter les craintes concernant l'impact environnemental de l'IA en février, en comparant les besoins énergétiques de la formation d'un modèle d'IA à ceux de la formation d'un être humain : « Il faut environ 20 ans de vie – et toute la nourriture consommée pendant cette période – pour devenir intelligent. » Une analogie discutable, mais qui souligne l'appétit énergétique de ce secteur.
Un risque systémique exposé par la banque d'angleterre
La Banque d'Angleterre a tiré un signal d'alarme la semaine dernière, soulignant le lien potentielle entre les coûts de l'énergie et les cours des actions des entreprises d'IA dans son enquête sur les risques pesant sur le système financier britannique. Avant même les déclarations de Trump, les investisseurs avaient déjà commencé à remettre en question la viabilité du secteur, en raison des besoins croissants en financement par la dette et des doutes quant à la rentabilité des investissements massifs dans l'IA. Le conflit avec l'Iran ne fait qu'exacerber ces préoccupations, compte tenu de la nature énergivore des chaînes d'approvisionnement et du fonctionnement des centres de données.
Robert Staiger, économiste en chef de l'Organisation Mondiale du Commerce, a également pointé du doigt ce lien, prévenant qu'une période prolongée de prix énergétiques élevés pourrait « freiner » les investissements dans l'IA. Les chiffres parlent d'eux-mêmes : 70 % de la croissance des investissements aux États-Unis au cours des trois premiers trimestres de l'année dernière étaient liés à des biens et services liés à l'IA. Un chiffre qui met en lumière la fragilité potentielle d'un secteur ultra-dépendants de l'énergie.
Un engrenage financier complexe et opaque
Une analyse minutieuse du cabinet Quinn Emanuel a révélé la complexité de l'ingénierie financière qui soutient l'essor de l'IA. Les revenus du secteur se sont élevés à 60 milliards de dollars l'année dernière, tandis que les dépenses d'investissement ont atteint 400 milliards de dollars. On retrouve des mécanismes financiers familiers à quiconque se souvient de la crise financière de 2008 : véhicules à usage spécial hors bilan, titres adossés à des actifs… Les entreprises leaders de l'IA, ainsi que les fournisseurs d'infrastructure comme CoreWeave, s'endettent massivement pour construire des centres de données, souvent auprès d'organismes privés difficiles à tracer. La transparence est donc faible, et les risques se cumulent.
Des sociétés technologiques ont même émis des obligations, mais des arrangements plus complexes sont en jeu. Les opérateurs de centres de données créent des véhicules à usage spécial hors bilan qui « possèdent » les centres de données et leurs futurs revenus locatifs, et empruntent sur cette base. Ces dettes sont ensuite regroupées, fractionnées et revendues à des fonds de pension et des gestionnaires d'actifs. Une stratégie qui peut créer un faux sentiment de sécurité, masquant la concentration des risques. Selon Quinn Emanuel, quelque 120 milliards de dollars de dettes liées aux centres de données ont été transférées hors bilan ces deux dernières années. L'interconnexion profonde de l'écosystème de l'IA signifie qu'une détresse à n'importe quel point peut se propager à de multiples contreparties et couches de financement.
L'augmentation des coûts de l'énergie pourrait être un des déclencheurs de cette détresse. Les attentes d'une volatilité des taux d'intérêt et d'une demande des consommateurs plus faible, également des conséquences probables du conflit au Moyen-Orient, ne sont pas non plus propices à la sérénité. La question fondamentale reste donc la même : le secteur de l'IA sera-t-il un jour capable de générer des revenus suffisants pour justifier ses évaluations vertigineuses ?
L'augmentation modérée des coûts de l'énergie pourrait amener à une remise en question radicale – et les conséquences, compte tenu de la complexité de la structure financière, pourraient se répercuter sur les marchés américains et au-delà. Le bilan de Trump est déjà lourd de conséquences imprévues. Cette fois encore, ses actions irréfléchies pourraient déchaîner des forces qu'il est incapable de maîtriser.